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【獵云網(wǎng)（微信：ilieyun）北京】2月8日報道（文/林文龍）

2月6日，加華資本正式宣布旗下基金以近億元人民幣，獨家投資湖南文和友文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團有限公司，持續(xù)押注中國餐飲業(yè)的創(chuàng)新先鋒。

受疫情影響，這幾天，餐飲企業(yè)紛紛奔走疾呼現(xiàn)金流吃緊，已面臨生死存亡。昨天，加華投資文和友的消息出來，給餐飲行業(yè)打了一劑強心針。

加華資本創(chuàng)始合伙人兼董事長宋向前說，這是以實際的投資行動來支持中國消費，支持中國經(jīng)濟。這既是為行業(yè)發(fā)聲也是為行業(yè)站臺，更重要的是給全體餐飲人、全體消費企業(yè)、全中國企業(yè)家一個信息，他們并沒有被拋棄。

加華資本成立于2007年，始終專注于中國大消費與現(xiàn)代服務(wù)產(chǎn)業(yè)投資。

宋向前認為，疫情的發(fā)生，對消費服務(wù)業(yè)的沖擊都是短期的，加華資本看多中國，看多消費服務(wù)業(yè)的觀點從未發(fā)生改變。

這個時候，其實是優(yōu)質(zhì)企業(yè)普遍的估值下調(diào)、估值回歸的一次機會，特別是優(yōu)質(zhì)的餐飲企業(yè)，平時的現(xiàn)金流非常好，大多不需要投資?，F(xiàn)在也許有機會，可能是一輩子最好的一次機會。

2月6日，加華資本創(chuàng)始合伙人兼董事長宋向前接受了獵云網(wǎng)獨家專訪，以下是訪談內(nèi)容，略經(jīng)編輯：

獵云網(wǎng)：2月6日，加華資本宣布近億元獨家投資“餐飲界迪士尼”文和友，據(jù)了解，這個案子是春節(jié)前敲定的，請問，為什么選擇現(xiàn)在公布？

宋向前：這個案子是臘月二十九敲定的，合同的簽署和交割，需要幾天時間?，F(xiàn)在完成了，就可以對外宣布了。選擇現(xiàn)在公布，主要是以實際的投資行動來支持中國消費，支持中國經(jīng)濟。這既是為行業(yè)發(fā)聲也是為行業(yè)站臺，更重要的是給全體餐飲人、全體消費企業(yè)、全中國企業(yè)家一個信息，他們并沒有被拋棄。

面對疫情，每個人都在災(zāi)難之中，每個人也都應(yīng)該出一份力、發(fā)一份熱。投資機構(gòu)更應(yīng)該有責任，有態(tài)度，有溫度，不光發(fā)聲、發(fā)熱，還要有所行動，去做雪中送炭的事。

獵云網(wǎng)：現(xiàn)在是很好的投資時機嗎？

宋向前：應(yīng)該說，現(xiàn)在是一個很好的投資機會。我們是長期主義者，總體的投資理念是價值投資，可以忽略短期的業(yè)務(wù)波動。

價值投資中，逆向投資永遠是一個很重要的原則，巴菲特有一個著名的語錄：在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐懼。查理·芒格也說過：倒過來想，總是倒過來想。對于我們來說，市場狂熱的時候是賣出投資標的的好機會。

逆向投資，判斷力很重要。這次疫情，我個人的判斷，對經(jīng)濟的影響肯定會很大，但只是短期的波折和沖擊，不會改變中國經(jīng)濟長期向好的趨勢。

這個時候，其實是優(yōu)質(zhì)企業(yè)普遍的估值下調(diào)、估值回歸的一次機會，特別是優(yōu)質(zhì)的餐飲企業(yè)，平時的現(xiàn)金流非常好，大多不需要投資?，F(xiàn)在也許有機會。

獵云網(wǎng)：優(yōu)質(zhì)餐飲企業(yè)更喜歡什么樣的投資者？

宋向前：只有創(chuàng)造價值才有能力分享價值，只有創(chuàng)造價值才能贏得客戶和合作伙伴的尊重。

做消費企業(yè)，要講究拉新、留存、轉(zhuǎn)化、形成復(fù)購、耕耘用戶的終身價值，其實，投資機構(gòu)更要如此。

未來的投資機構(gòu)競爭是投研能力的競爭，是產(chǎn)業(yè)能力的競爭，是產(chǎn)業(yè)深度的競爭，更是產(chǎn)業(yè)理解的競爭，你一定要對產(chǎn)業(yè)有深刻理解，與產(chǎn)業(yè)的強者共舞同行，才能真正為企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造價值。

現(xiàn)在，很多投資機構(gòu)是在短平快地投機，有些項目靠社交、靠拉群，靠跟投，我覺得這個不產(chǎn)生價值，這樣的機構(gòu)是沒有核心競爭力的。

每一個客戶、每一個行業(yè)的龍頭、每一個企業(yè)其實都需要找事業(yè)合伙人、事業(yè)伴侶，沒有一個人愿意孤身上路。

投資文和友，其實是雙方的戰(zhàn)略合作。文和友是一個創(chuàng)新型企業(yè)，也是一個新的超級物種，他們的現(xiàn)金流非常好，他們不需要錢，經(jīng)過兩年多的反復(fù)交流，他們才愿意引入加華這樣的對產(chǎn)業(yè)有深度理解，對企業(yè)的價值創(chuàng)造有幫助的戰(zhàn)略投資機構(gòu)，作為其事業(yè)合作伙伴。所以，我們是獨家，他們沒有引入任何一家財務(wù)性投資機構(gòu)，也沒有引入任何其他跟投者的打算。

獵云網(wǎng)：優(yōu)質(zhì)餐飲企業(yè)現(xiàn)在的日子也不好過吧？之前西貝賈國龍說，疫情致2萬多員工待業(yè)，貸款發(fā)工資也只能撐3月。

宋向前：西貝是行業(yè)里的亞軍，其實他的日子是不錯的。賈總的言論出來后，很多投資人和媒體給我打電話，問西貝不行了嗎？我告訴大家，西貝是非常好的公司，他根本不會不行，他也不存在現(xiàn)金流短缺。

賈國龍挺身而出，不是為自己發(fā)聲，是為行業(yè)發(fā)聲，他是急國所急，想國所想，留下企業(yè)不怕沒稅收。他站出來，呼吁國家有關(guān)部門重視中小微企業(yè)的窘境，重視消費服務(wù)行業(yè)面臨的困境，我覺得是有擔當?shù)?，是一個值得尊敬的企業(yè)家。萬達率先減免商戶租金的做法，是一樣的。

賈總是內(nèi)蒙人，他能站出來，我很佩服他這條漢子。

更讓人高興的是，中國有一批企業(yè)家，不再只是為了賺一點錢而忙忙碌碌，他們有了家國情懷，勇于承擔社會責任，這個時候，中國自己的商業(yè)文明、商業(yè)倫理，就已經(jīng)開始形成了。

獵云網(wǎng)：大消費領(lǐng)域是加華的主賽道，在這次疫情中，受影響最大的是餐飲行業(yè)，受影響較小的是哪些行業(yè)呢？

宋向前：我們在衣食住行、吃穿用度、娛教醫(yī)養(yǎng)都有布局，而且我們投資的都是細分行業(yè)的龍頭，我們的感受是非常有代表性的。這次疫情確實有影響，影響還很大，但是對我們投資的個體的企業(yè)來說，都還不錯，因為都是全國的龍頭。理論上講，這些企業(yè)不行，那全國這些行業(yè)都完蛋了。

在我們投資組合中，受影響最大的還是餐飲行業(yè)，但是影響最小的其實是一些剛性比較強、高頻的生意，例如東鵬，影響比較小，因為它有水，有飲料，大家一定要喝，剛需、高頻。雖然因為社會停擺、物流停滯有一些影響，但是影響非常小。

正向觀察還有一個視角，這個視角更關(guān)鍵，就是一個強勢品牌的企業(yè)，占領(lǐng)了消費心智的企業(yè)，客戶黏性很強的企業(yè)，一般影響都比較小。如果沒有完成消費心智占領(lǐng)，沒有完成客戶關(guān)系、用戶價值耕耘的企業(yè)，品牌沒有那么強勢的，影響會稍微大一點，因為他是可選。大家不買你的可以買別人的，對你的黏性沒有那么高、忠誠度沒有那么高。所以，像西貝、文和友、東鵬、愛慕、居然之家等公司，在市場中是絕對的龍頭老大，已經(jīng)完成了消費心智占領(lǐng)、用戶價值深耕的企業(yè)，一般來說，日子會比別人好過一點。

還有我們老鄉(xiāng)雞也都不錯，中式快餐，雖然主營業(yè)務(wù)身處疫情的重災(zāi)區(qū)，但是快餐受沖擊相對小一點，而且老鄉(xiāng)雞也是一個強勢品牌。雖然受到?jīng)_擊，老百姓還是很擁護的，像西貝也是一樣，很多人民群眾、老百姓留言，你們撐住了，等疫情一過，我們報復(fù)性地把它吃回來，這是群眾、百姓對品牌的熱愛，這是群眾、百姓對好人做生意的支持。

獵云網(wǎng)：按這個說法，與中小微企業(yè)相比，大的餐飲企業(yè)，是不是更安全？

宋向前：如果疫情持續(xù)時間不長，大公司的抗風險能力肯定比小公司強，因為小公司的人員、資源、財力、物力、管理水平，包括應(yīng)對危機的能力，都不能跟大公司相提并論。

大公司之所以大，是因為內(nèi)部的價值經(jīng)營和外部的價值創(chuàng)造，所有資源的動員能力，財力、物力、人力，包括對付系統(tǒng)性風險的能力以及應(yīng)對外部風險的能力，肯定都比小公司要強，久經(jīng)陣仗，老司機上路。

如果疫情持續(xù)時間長了，能扛過去的中小企業(yè)，一般都比較優(yōu)秀，生命力比較頑強。大公司因為成本高，難調(diào)頭，包袱也重，在長周期的危機面前，大公司確確實實壓力會比較大，我覺得這個要客觀分析。

獵云網(wǎng)：短周期和長周期的時間，具體是多少？

宋向前：我覺得短周期是3到6個月，長周期的按年為標準。

獵云網(wǎng)：你之前說過，這次疫情病在民間藥在中央，最近，政府也出臺了很多救市措施，在你看來，哪些是切中時弊，能真正幫到企業(yè)的？

宋向前：政府的這些政策給不給力？我認為給力，但是還有一些地方，我覺得有商榷之處，還有可完善之處。

受疫情沖擊很大的首先是消費服務(wù)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，在中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中，2019年三產(chǎn)的貢獻率則達到了59.4%，消費產(chǎn)業(yè)對GDP增長的貢獻率更是超過78.5%。

這些行業(yè)都在快速擴張、高速發(fā)展，所有流動性的錢，都投到了店面上，都投到了經(jīng)營中，以及發(fā)放員工工資、年終獎上。春節(jié)前，他們都拿錢換貨，儲備了大量的人員、貨物，以準備應(yīng)對春節(jié)消費旺季，資金流面臨著嚴峻的考驗。

第一件最重要的事，應(yīng)該針對企業(yè)的現(xiàn)金流進行補貼。因為現(xiàn)在中小微企業(yè)和消費服務(wù)業(yè)最大的問題是停業(yè)、企業(yè)空轉(zhuǎn)，企業(yè)沒有現(xiàn)金流的支持是難以為繼的，而且我們沒有辦法預(yù)知疫情的持續(xù)的時間會有多長，謹慎行事非常重要。抓優(yōu)惠、抓補貼、抓落實要抓到點上，現(xiàn)金流就是這個關(guān)鍵點。

首先我大聲呼吁要進行增值稅的減免和補貼。我一直呼吁增值稅改革，因為增值稅是流轉(zhuǎn)稅，不管你生意好壞，只要做了生意，不管你掙不掙錢都要抽稅。目前的情況，我們倡導(dǎo)一季度、二季度甚至全年的增值稅全免；

短期來看，這個政策可以施行3個月、6個月、1年。長期來看，要把增值稅轉(zhuǎn)消費稅的改革納入議事日程，這才是一個治本的辦法。因為消費稅的稅費不跟營業(yè)額掛鉤，而是以商品的流轉(zhuǎn)額為計稅基礎(chǔ)的稅種，是間接稅，對于支持中小微企業(yè)的發(fā)展、支持民營經(jīng)濟的發(fā)展，是非常有幫助的。

其次是所得稅，如果去年盈利好企業(yè)已經(jīng)交過所得稅，那么是不是可以返還？能不能按照企業(yè)繳納所得稅的多少、時間長短，分檔分期進行返還補貼？這樣會給企業(yè)產(chǎn)生很多正向的現(xiàn)金流。

針對房租進行補貼，也是一個好辦法，我看各地政府都有這個政策，但是夠不夠？可能不夠。因為很多中小企業(yè)面臨的困難不是1、2個月能解決的問題。

第二件最重要的事，就是銀行、金融政策的力度。最近我看到政府陸續(xù)出臺相關(guān)政策，比如推出1.2萬億的逆回購，利率調(diào)低10個基點。但我們也希望，首先，銀行在間接融資上能夠給予優(yōu)惠的低息，甚至于無息貸款。這個貸款可以是一年期的流貸，也可以是一年期以上的中長期的低息或者無息貸款；其次，優(yōu)化貸款的審批環(huán)節(jié)，開放綠色通道，使真正的我們的活水能注入到我們的消費服務(wù)行業(yè)、中小微企業(yè)和優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

過去銀行貸款需要抵押，但消費服務(wù)行業(yè)，大多是輕資產(chǎn)的，這些非常優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，平時現(xiàn)金流很好，毛利很好，凈利也都不錯，如果不是遇上大災(zāi)之年，從來都用不著銀行貸款，如今他們需要錢了，對于資本來說，這可能是一輩子最好的一次投資機會了。

現(xiàn)在一些互聯(lián)網(wǎng)銀行，比如微眾銀行就非常敏銳，可以低息、無息、免擔保地為企業(yè)發(fā)放員工工資做貸款，這是很有社會責任的做法。

此外，直接融資也應(yīng)當積極發(fā)力，牢抓注冊制這個牛鼻子，并適當傾斜于消費服務(wù)行業(yè)，選擇一批有代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，提供快速的通道讓它上市，給市場以信心。

在疫情稍微平穩(wěn)受控的時候，國家可以用發(fā)放消費券的方式，直接刺激終端消費，刺激服務(wù)業(yè)的發(fā)展。

我相信越來越多的托底和扶持政策會出現(xiàn)。但是同時，托底政策的有效性、及時性更為重要。速度一定要快，因為民營企業(yè)特別是消費服務(wù)行業(yè)的民營企業(yè)，中小微企業(yè)，生存周期在系統(tǒng)性的疫情的沖擊面前，大概也就是1~2個月的時間，如果拖得太久，很多企業(yè)其實已經(jīng)都不行了。

獵云網(wǎng)：除了國家出臺托底、救市政策外，我們觀察到，企業(yè)也在抱團自救，前兩天盒馬首倡共享員工，今天京東也發(fā)布了人才共享計劃，請問，這種做法能起到多大的效果，有沒有示范性的意義？

宋向前：我個人覺得這是一個非常好的現(xiàn)象，一方有難八方支援，這種現(xiàn)象說明，中國企業(yè)界真的開始誕生企業(yè)家精神，也開始有中國的商業(yè)文明、商業(yè)倫理了。餐飲行業(yè)、服務(wù)業(yè)、旅游業(yè)、酒店業(yè)大面積歇業(yè)，員工沒活干；但是，老百姓不出門，也仍然有消費需求，所以物流、外賣、生鮮配送等業(yè)務(wù)，出現(xiàn)一個井噴，活干不過來了，正好互補。這些企業(yè)之間的互幫互助，是非常好的自救行為，也是非常好的疏困行為，同時也滿足了在非常時期的平安共渡的需要，社會穩(wěn)定的需要，老百姓生活的需要。這其實是市場經(jīng)濟中很重要的一個法則，有一只看不見的手，在其中扮演了一個非常重要的角色，形成了對資源的合理調(diào)配，往往也是最高效的資源配置。

但這不是長期之計，干餐飲的還要做餐飲，不能說干餐飲的去做外賣了。做旅游的還得做旅游，不能做旅游的去做物流了，等等。短期應(yīng)急可以，非常時期必有非常之策，但是，長期來看，企業(yè)必須得發(fā)力、升級戰(zhàn)略，現(xiàn)在，線上、線下的融合是一個不可逆的趨勢，當然我也不同意以后都是線上的世界了，人終究要走出家門，呼吸新鮮空氣，呼朋喚友。人是社交的動物，所以外出是很重要的，線上無論如何都替代不了線下的場景。

但是線下的企業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)必須要升級，怎么樣升級成為數(shù)字化、智能化的企業(yè)，線上線下怎么樣融合，怎么樣進行用戶終身價值的耕耘，用數(shù)字化、智能化的生活方式提高效率、改善企業(yè)，我覺得這也是線下傳統(tǒng)企業(yè)通過這次疫情之后必須要考慮的問題。

人不會生活在云端里，人還是會踏實地生活在地上。你無法想像一下自己在吃東西，然后就吃飽了，你還是要張口、動手、動筷子，生活其實是很場景化的，生活也是非常有煙火味的，所以，我覺得傳統(tǒng)企業(yè)也不要怕，迎接變化是你們應(yīng)該做的，但是線下的世界依然很大，這就是商業(yè)中間的不變，抓住了不變，深耕下去，擁抱科技、擁抱智慧，擁抱數(shù)字時代，擁抱它，那我們線下企業(yè)的發(fā)展還有另外一次春天。

獵云網(wǎng)：加華資本長期看多中國的消費服務(wù)業(yè)，這次疫情，是否會改變你的判斷？

宋向前：雖然這次疫情把很多問題暴露出來，整個國家的治理體系、治理能力、綜合社會管理、公共應(yīng)急系統(tǒng)、社會公共安全和衛(wèi)生體系的建設(shè)確實有很多課要補，但是中國經(jīng)濟長期向好的趨勢，在世界經(jīng)濟中扮演發(fā)動機的作用和地位依然沒有改變。我們覺得疫情的發(fā)生，對消費服務(wù)業(yè)的沖擊都是短期的，看多中國，看多消費服務(wù)業(yè)的觀點從未發(fā)生改變。

首先，中國是世界上最大的單一市場，也是全世界最有魅力、最有潛力的市場。14億人的人口紅利還是存在的，西貝的賈總說過一句話，還有哪個事比伺候14億人吃一頓飯這個生意大呢？美日歐加在一起，人口也就11億，再加上印尼、馬來西亞這些東盟國家，才跟中國打個平手。

今天已經(jīng)有了萬億的茅臺，有了3000多億的海天味業(yè)，有了2000多億的海底撈，以后，還會有更多類似這樣的消費品牌崛起。

其次，我們的基礎(chǔ)設(shè)施很完備，有一個完整統(tǒng)一的市場，同文同宗同族。我們360多個城市，2萬多個鄉(xiāng)鎮(zhèn)，2894個縣基本上都被我們的高鐵網(wǎng)、高速公路網(wǎng)緊密地聯(lián)系在一起，這是一個最有效率的市場。加上我們的批發(fā)零售、物流、消費，各個業(yè)態(tài)的升級迭代，那中國未來消費服務(wù)業(yè)真的是大有前途。

疫情過后，我們的生活還得繼續(xù)，中國經(jīng)濟還得繼續(xù)發(fā)展，這14億人的衣食住行都是剛需、高頻，消費大發(fā)展，是非常非常確定性的事。